“Eine Marktblase mag vielleicht noch als Unfall durchgehen”, beginnt ein Artikel in der Financial Times, “aber bei zwei Blasen innerhalb eines Jahrzehnts fängt es an, wie Sorglosigkeit auszusehen.“

Meiner Ansicht nach waren die Blasen bei den Immobilien und den Schulden weder die Folge eines Unfalls noch die Folge der Sorglosigkeit.

Sie waren die Folge der Politik der Zentralbank.

Die Zentralbank geht davon aus, dass sie zwei Mandate vereint: Einerseits den Wert des Dollars zu stützen… und andererseits die Vollbeschäftigung aufrecht zu halten. Diese beiden sind ebenso wenig zu vereinbaren, wie ein scheinheiliger Senator und der Club der Cäsaren.

An irgendeinem Punkt muss man sich entscheiden. Was will man sein – ein Senator oder ein Kaiser? Die Senatoren der Zentralbank wählen den einfachen Weg – sie entscheiden sich, die Wirtschaft nach oben zu treiben… und schicken den Dollar zur Hölle.

Das ist der Grund dafür, dass die grünen Scheinchen gegenüber den anderen großen ausländischen Währungen seit Beginn des Jahrhunderts die Hälfte ihres Wertes verloren haben. Es ist auch der Grund, warum wir bislang zwei große, miteinander in Verbindung stehende Blasen im gleichen Jahrzehnt hatten – einmal bei den Immobilien und zum anderen bei den Immobilienkrediten.

Und es ist auch der Grund, warum es zur Kreditkrise kam… aus der wir nun herauszukommen scheinen. Die Leute fangen an, zwei und zwei zusammenzuzählen – und eine Verbindung zwischen den aggressiven Versuchen der Zentralbank, mehr Geld und Kredite in Umlauf zu bringen und den Blasen bei den Vermögenswerten zu erkennen.

Und jetzt, da sie ihre Rechenschieber hervorgeholt haben… fangen sie außerdem nach und nach an, sich Fragen zum Ölpreis zu stellen… und zu den Preisen von Gold… und den Lebensmittelpreisen… und den Verbraucherpreisen… … und jetzt, in diesem Moment der starken Anspannung, wendet die gesamte Welt ihr müdes Aug’ zu Paul Volcker.

Wie Frankreich, das sich an den alten Helden der Schlacht von Verdun erinnert – an Marschall Petain – aus dem Jahr 1942, so wendet sich die Presse heute an Volcker und fragt ihn nach seiner Meinung.

Der jüngste Bericht von Bloomberg: “Volcker, der einen Anstieg der Zinssätze auf 20 Prozent bewerkstelligte, als er die Verbraucherpreisinflation vor 28 Jahren bekämpfte, sagte, dass es ‚einige Ähnlichkeit zwischen dem gegenwärtigen Stand der Inflation und dem der frühen Siebzigern sähe.’ Der Zentralbank ist es damals nicht gelungen, einen Anstieg der Preise in den Griff zu bekommen, was eine Anstachelung der Inflation später im gleichen Jahrzehnt zur Folge gehabt habe, sagte er.“

„Wenn wir das Vertrauen in die Fähigkeit und Bereitschaft der Zentralbank verlieren, sich mit dem Inflationsdruck des Dollars auseinanderzusetzen und ihn zu stützen, dann ‚werden wir echte Schwierigkeiten bekommen’, sagte Volcker. ‚Das muss bei unserem Denken an vorderster Stelle stehen. Wenn wir das aus den Augen verlieren, dann sind wir bald wieder in den Siebzigern, oder schlimmer noch.’“

Die Verbraucherpreise sind – wie ein Bericht des Handelsministeriums diese Woche zeigte – im April gegenüber dem Vorjahr um 3,9% gestiegen, verglichen mit einem durchschnittlichen Anstieg um 2,7% im vergangenen Jahrzehnt.

Volcker sagte, dass es ‚deutlich mehr Inflation gäbe, als sich in den Zahlen der Regierung zeigt.

Ja, liebe Leser, die Schlacht zwischen der Inflation und der Deflation war laut und unentschlossen. Aber die wahren Kosten dieses Krieges sind bislang noch kaum eingeflossen.